闪崩看起来自相矛盾：成交明明放得很大，价格却一路暴跌，好像根本没人买。其实这两件事可以同时发生。
答案叫流动性真空：成交是已经做完的事，盘口才是等着接单的人。恐慌时大家抢着卖，成交当然放大；但能接盘的挂单同时被撤走，盘口一下就被掏空。
闪崩会产生流动性真空：恐慌抛售让成交量大增，同时做市商为了自保撤走挂着的买单。成交量在放大，盘口却在变空，所以一笔不算大的卖单就能把价格砸下去，止损单成交在远低于触发价的位置。
成交量和流动性，可以朝相反方向走
成交量统计的是已经成交了多少。流动性是现在盘口里等着接单的深度。这两样东西在恐慌时可以完全背离。
这就是闪崩的悖论：所有人同时卖，成交自然放大；而本来能吸收卖压的挂单被撤走，市场一下子变得又热闹又空。
为什么做市商要撤单
做市商挂单是为了赚正常流动的钱，但价格剧烈波动时他们风险很大：很可能变成下跌途中唯一的接盘者。
一旦这个风险变得太高，他们会把报价拉宽、把挂量减少，甚至直接撤单。结果就是最需要深度的时候，深度反而没了。
| 信号 | 发生了什么 | 意味着什么 |
|---|---|---|
| 成交量放大 | 所有人同时想卖 | 市场很热闹 |
| 盘口变薄 | 挂着的买单在撤走 | 市场其实很空 |
| 档位之间出现大缺口 | 价位之间几乎没挂单 | 价格可以一下子穿过空档 |
| 止损成交极差 | 止损单扫过稀疏的盘口 | 成交远低于触发价 |
| 买盘价位 | 该价位挂单量 | 累计可卖出量 |
|---|---|---|
| 买一 47.50 元 | 100 股 | 100 股 |
| 买二 45.00 元（跳空缺口） | 150 股 | 250 股 |
| 买三 40.00 元（跳空缺口） | 300 股 | 550 股 |
| 买四 35.00 元 | 1,450 股 | 2,000 股 |
买二、买三之间出现明显跳空，说明这些价位上原本的挂单已经被撤走，市价单只能直接跳过去找下一个还站着的价位。
2,000 股里，100 股成交在 47.50 元、150 股在 45.00 元、300 股在 40.00 元、剩下 1,450 股在 35.00 元，四档合计成交额约 74,250 元，除以 2,000 股，加权平均成交价约 37.13 元——比 48.00 元的触发价低了约 10.87 元，也就是这笔止损比计划多亏了约 22.7%。这不是某个价位出了故障，而是买盘挂单在恐慌中几乎被撤空之后的直接结果。
创纪录的成交可以和几乎空的盘口并存。一个成交放量、看着流动性不错的市场，照样可能让一笔小单成交得很难看，因为成交是历史，盘口才是当下。
为什么止损在真空里会成交得很惨
止损触发后变成市价单。在流动性真空里，触发价后面的档位深度很少，你的单子只能穿过空档一路找量。
结果就是成交价远低于触发价。这也是为什么，止损单挡不住流动性真空。
怎么提前准备
别把止损单当成万能保护。在重大事件之前主动降仓位，尽量避开那些盘口天生就薄的标的。
也要学会认出这个画面：如果价格在巨量下快速下跌，你预期中的深度很可能已经不在了，这时候等反弹比硬扛更实际。
常见问题
闪崩可以同时成交放量、流动性很差吗？
可以。恐慌抛售让成交量放大，做市商同时撤走挂单，盘口就变得很空。
为什么做市商一到崩盘就消失？
因为价格下跌时当接盘者的风险太高。他们会减少甚至撤走报价自保。
止损单能挡住闪崩吗？
挡不住。真空里几乎没深度吸收你的单子，成交价会远低于触发价。
