很多人对止损的理解是：挂好触发价，价格一到就平仓，亏多少是锁死的。这个理解在流动性好的品种上大致成立，在冷门股、小盘股上往往不成立。
原因很简单：触发价只是触发，成交价是市场上真有人接单的价格。触发价后面如果没有足够的挂单，你的止损单会一路往下找，最终成交在比计划差得多的位置。
止损触发后变成市价单，按市场上有多少挂单来成交。流动性不足时，触发价附近没有足够的对手盘，成交价会远远低于触发价，计划内的亏损就被放大了。防御办法：按更宽的成交价区间算仓位、尽量避开太冷的标的、在预期有大事之前先降仓位。
触发价和成交价是两回事
止损单触发后，就变成一张市价单：它不保证成交在触发价，而是成交在下一个能找到对手盘的价格。
流动性好的市场里，触发价附近密密麻麻都是挂单，成交价和触发价差不了多少。冷门股里，触发价下面可能隔好几档才有接盘，一单下去就是一段明显的滑点。
为什么成交越冷越容易出问题
止损单要成交，必须有人愿意接。冷门标的的盘口本来就薄，触发价后面可能只有零星几手，你的单子只能继续往下扫，直到找到足够的量。
同样的止损，放在成交活跃的品种上和平常一样工作，放在冷门标的上就可能大失水准。问题不在规则，在规则背后的深度。
| 市场 | 触发价后面的深度 | 成交价相对触发价 |
|---|---|---|
| 成交活跃 | 挂单厚实 | 基本贴着触发价 |
| 一般 | 有一些挂单 | 略差一点 |
| 很冷 | 挂单稀少 | 可能差好几个价位 |
| 买盘价位 | 该价位挂单量 | 累计可卖出量 |
|---|---|---|
| 买一 14.90 元 | 500 股 | 500 股 |
| 买二 14.75 元 | 500 股 | 1,000 股 |
| 买三 14.50 元 | 800 股 | 1,800 股 |
| 买四 14.00 元 | 1,200 股 | 3,000 股 |
此处用整数股方便计算举例，实际交易请按券商与交易所的整手、最小报价单位规则处理。
3,000 股里，500 股成交在 14.90 元、500 股在 14.75 元、800 股在 14.50 元、剩下 1,200 股在 14.00 元，四档合计成交额约 43,225 元，除以 3,000 股，加权平均成交价约 14.41 元——比触发价 15.00 元低了约 0.59 元，也就是这笔止损比计划多亏了约 3.9%。触发价只是让订单变成市价单的开关，买盘挂单够不够厚，才决定最终成交在哪。
触发了止损、规则执行到位，并不等于实际亏损被锁死在计划内。在流动性差的市场里，成交价超出计划是流动性本身的问题，不是纪律的问题。
越是慌乱的时候越糟
止损最该起作用的时候，往往正是流动性消失的时候：市场一慌，挂单撤走，大家又同时想跑，盘口反而更空。
所以更稳妥的做法，是在重大消息之前主动降仓位，或者干脆不碰那种天生成交就冷的标的，而不是指望止损单在最乱的时候保护你。
下单前该怎么想
交易冷门标的之前，先把「最差可能成交在哪」想进去，而不是只按触发价算风险。仓位相对盘口越大，越要往小了放。
真正依赖止损保护的交易，尽量选流动性好的品种。触发价是你的计划参数，不是成交的保证。
常见问题
止损单一定会成交吗？
会触发、会变成市价单去找成交，但成交价取决于当时有多少挂单。冷门标的里成交价可能比触发价差很多。
把止损放宽一点能解决吗？
不能真正解决。放宽止损只是接受更大的计划亏损，触发价和成交价之间的差距依然在。问题是流动性和仓位。
是不是干脆不碰冷门股？
不一定非要避开，但必须按更宽的成交区间来定仓位，并在预期有波动前降仓。单靠一张止损单保护不了你。
