估值（Valuation）是根据未来现金流、盈利、增长、风险和投资者要求的回报，判断一个资产大约值多少钱的过程。股票市场里说“估值高”或“估值低”，本质上是在讨论投资者愿意为当前和未来利润支付多高的价格。
它是怎么运作的
一个基本原则是：未来拿到的钱通常不如今天拿到的钱值钱，因此需要按照一定折现率把未来现金流换算成今天的价值。折现率越高，同样一笔未来现金流对应的现值通常越低。
市盈率等指标可以快速描述估值，现金流折现模型则会把增长和折现假设写得更明确。无论哪种方法，都不能脱离企业质量、行业竞争和财务风险。
为什么交易者需要知道
利率上升时，安全资产能够提供更高回报，投资者对股票未来现金流要求的回报也可能提高，因此高估值资产更容易承压。
尤其是利润主要来自很远未来的成长公司，对折现率变化往往更敏感。这也是经济数据通过利率预期影响科技股的重要路径之一。
一个简单的市场例子
一份低于预期的通胀数据让债券收益率下降，即使某家成长公司的盈利预测没有变化，投资者也可能因为折现率下降而愿意为未来利润支付更高价格。
常见误区
看到市盈率低就认定便宜，看到市盈率高就认定贵，却忽略增长和风险。
把估值当成短线价格预测工具。短期内盈利消息、情绪和仓位都可能比估值更重要。
常见问题
为什么利率越高通常越压制估值？
更高利率提高了其他资产的可选回报，也提高了未来现金流的折现率。
市盈率就是估值吗？
市盈率只是其中一个估值指标，不代表完整估值框架。
股价上涨时估值可以下降吗？
可以。如果盈利增长得比股价更快，市盈率等估值倍数可能下降。
仅供教育用途。部分术语在不同国家、机构和市场中的具体口径可能不同。