估值（Valuation）是根據未來現金流、獲利、成長、風險與投資人要求的報酬，判斷一個資產大約值多少錢的過程。股票市場裡說估值高或低，本質上是在討論投資人願意為目前和未來獲利支付多高的價格。
它怎麼運作
一個基本原則是：未來拿到的錢通常不如今天拿到的錢值錢，因此需要按照一定折現率把未來現金流換算成今天的價值。折現率越高，同樣一筆未來現金流的現值通常越低。
本益比等指標可以快速描述估值，現金流折現模型則會把成長與折現假設寫得更明確。無論哪種方法，都不能脫離企業品質、產業競爭與財務風險。
為什麼投資人需要知道
利率上升時，安全資產能提供更高報酬，投資人對股票未來現金流要求的報酬也可能提高，因此高估值資產更容易承壓。
尤其是獲利主要來自很遠未來的成長公司，對折現率變化往往更敏感。這也是經濟數據透過利率預期影響科技股的重要路徑之一。
一個簡單的市場例子
一份低於預期的通膨數據讓債券殖利率下降，即使某家成長公司的獲利預測沒有改變，投資人也可能因折現率下降而願意為未來獲利支付更高價格。
常見誤解
看到本益比低就認定便宜，看到本益比高就認定昂貴，卻忽略成長與風險。
把估值當成短線價格預測工具。短期內獲利消息、情緒和部位都可能比估值更重要。
常見問題
為什麼利率越高通常越壓制估值？
更高利率提高了其他資產的可選報酬，也提高未來現金流的折現率。
本益比就是估值嗎？
本益比只是其中一個估值指標，不代表完整估值框架。
股價上漲時估值可以下降嗎？
可以。如果獲利成長得比股價更快，本益比等估值倍數可能下降。
僅供教育用途。部分術語在不同國家、機構與市場中的實際用法可能不同。