風險偏好（Risk Appetite）描述投資人為了追求更高報酬，願意承擔多少價格波動與不確定性。當市場更願意承擔風險時，常被稱為 Risk-on；當資金更傾向避險資產時，則常被稱為 Risk-off。
它怎麼運作
風險偏好不是單一官方統計數字，通常要從股票、信用利差、波動率、匯率、公債與其他市場的共同表現來判斷。
它會受到成長預期、金融壓力、央行政策、地緣政治、部位與流動性影響。同一條新聞，在市場非常樂觀與非常緊張時，價格反應可能完全不同。
為什麼投資人需要知道
風險偏好能解釋為什麼資產有時會偏離單一基本面邏輯。Risk-on 時，投資人可能願意接受更高股票估值與更低信用風險補償；Risk-off 時，則更重視安全與流動性。
經濟數據對價格的影響也常被風險偏好放大或抵銷。溫和壞消息在樂觀環境裡可能被吸收，但在恐慌階段可能觸發更強賣壓。
一個簡單的市場例子
弱經濟數據讓債券殖利率下降，本來有利成長股估值。如果市場同時認為衰退風險不高，科技股可能明顯上漲；如果投資人反而開始擔心衰退，Risk-off 邏輯就可能壓過利率利多。
常見誤解
把風險偏好當成一個精確可測的單一數字。它更像一種跨資產市場狀態。
認為 Risk-on 時所有高風險資產都會同步上漲。不同資產仍有自己的基本面與部位因素。
常見問題
Risk-on 時哪些資產通常較強？
股票和其他成長敏感資產往往表現較好，但不是固定規律。
Risk-off 時市場通常怎麼走？
資金往往更偏向現金、高品質公債等防禦資產，同時波動率上升。
風險偏好和市場情緒一樣嗎？
兩者相關，但風險偏好更強調投資人願意承擔多少市場風險。
僅供教育用途。部分術語在不同國家、機構與市場中的實際用法可能不同。