预期差（Economic Surprise）指实际公布的经济数据与市场原先预期之间出现的差距。市场之所以重视预期差，是因为资产价格通常已经提前反映了一部分预期，真正会迫使投资者重新判断的，是“实际发生的事”和“原来以为会发生的事”之间的差别。
它是怎么运作的
最简单的理解方式是比较实际值和一致预期。例如非农新增 5 万人，但市场预期 15 万人，虽然就业仍在增加，这份数据相对预期仍然偏弱。CPI 为 2.8%，市场预期 3.2%，则属于比预期更冷。
预期差不能只看一个总数。历史修正、工资、失业率、核心通胀等细节都可能加强或削弱标题带来的第一印象。
为什么交易者需要知道
资产价格反映未来预期。一个明显的预期差，会让市场重新估计增长、通胀、企业盈利或央行政策，因此债券、汇率和股票可能在数据公布后迅速变化。
同一个预期差还可能触发两条相反路径。例如弱就业既可能增加衰退担忧，也可能降低加息概率。最终价格反应取决于当时哪条逻辑更重要。
一个简单的市场例子
非农实际减少 2.3 万人，而市场预期增加 8 万人，预期差约为负 10.3 万人。下一步不是直接判断股市跌，而是继续问：市场更担心增长，还是更在意利率压力缓解？
常见误区
不看预期，只把公布值分成“好数据”和“坏数据”。
认为预期差为正，资产就一定上涨；预期差只改变信息，不会机械决定价格方向。
常见问题
正向预期差一定利好股市吗？
不一定。增长比预期强可能改善盈利，也可能推高通胀和利率预期。
预期差怎么计算？
先比较实际公布值与市场一致预期，再检查历史修正和关键分项。
为什么很小的预期差有时也能让市场大动？
如果市场仓位很拥挤，或者这个差异足以改变政策路径，小幅数字变化也可能产生很大影响。
仅供教育用途。部分术语在不同国家、机构和市场中的具体口径可能不同。