CPI（消费者价格指数）用来衡量居民购买一篮子商品和服务时，整体价格水平随时间发生了怎样的变化。它是观察通胀最常见的指标之一，但市场真正关心的通常不只是 CPI 高低，而是它和原先预期相比出现了多大的差异。
它是怎么运作的
统计机构会跟踪食品、居住、交通、医疗、教育娱乐等不同类别的价格，再按照居民消费结构赋予不同权重，最后得到一个综合指数。新闻里常见的 CPI 同比，是和去年同月比较；环比则是和上个月比较。
除了总体 CPI，市场还会观察核心 CPI，用来降低食品、能源等短期波动较大项目带来的噪音。不同国家对核心指标的具体定义可能略有差异。
为什么交易者需要知道
CPI 会影响市场对央行政策、债券收益率、汇率和股票估值的判断。通胀比预期高，可能增加紧缩压力；比预期低，则可能缓解利率压力。
但 CPI 低于预期并不等于股票必涨。如果通胀走弱是因为需求明显转差，投资者也可能担心企业收入和利润。要结合增长与政策两条路径一起判断。
一个简单的市场例子
如果 CPI 同比上涨 3.0%，而市场原本预期 3.4%，虽然物价仍在上涨，但这次公布值比预期更冷。市场可能因此下调未来加息或高利率持续时间的预期。
常见误区
把通胀下降理解成物价下降。通胀从 4% 降到 3%，通常只是物价涨得更慢，并不代表价格回到以前的水平。
只看 CPI 数字，不看市场预期。相同的 3.0%，在预期 2.5% 和预期 3.4% 的情况下，含义可能完全相反。
常见问题
CPI 下降是不是代表东西变便宜了？
不一定。CPI 涨幅下降通常代表价格上涨速度放慢；如果整体价格持续下降，才属于通缩。
为什么 CPI 一公布市场就容易波动？
因为通胀会影响央行利率路径，而利率又会影响债券、汇率和股票估值。
看 CPI 应该看同比还是环比？
两者都看。同比更适合观察年度变化，环比更能反映最近一个月的动量。
仅供教育用途。部分术语在不同国家、机构和市场中的具体口径可能不同。