負相關（Negative Correlation） 是指兩項資產於特定觀察區間內，其報酬率傾向於呈現相反方向變動的統計特徵。相關係數界於 0.0 到 -1.0 之間；當標的 A 產生正報酬時，標的 B 傾向於產生負報酬，反之亦然。
它怎麼運作
兩組報酬率序列之間的共變異數為負，代表當各自偏離自身平均水準時，變動方向通常相反。
將具備負相關特性的資產納入投資組合，能夠在不必然犧牲加權預期報酬的前提下，顯著降低整體資產組合的波動度與極端回檔幅度。
為什麼投資人需要知道
負相關為避險操作（Hedging）與全天候資產配置策略最關鍵的核心底層數學支撐。
負相關並非恆久不變的物理定律：在通膨暴衝或利率體系全面重估的劇烈總體轉折期，過往呈現反向避險的資產完全可能面臨同步下挫。
一個簡單的市場例子
一家股票型投資組合為防範景氣衰退回檔，配置了特定比例的長期政府公債。當景氣降溫、股市承壓時，市場對央行降息的預期推升公債價格，債券部位的資本利得有效填補了股票部位的未實現虧損。
常見誤解
誤以為負相關代表兩檔標的於每一個交易日皆必須嚴格走出完全反向對稱的價格走勢。
忽略總體環境與貨幣政策的大幅轉向，在通膨升溫階段依然盲目認定公債能百分之百對沖股票多頭部位。
常見問題
真實交易市場中存在完美的 -1.0 負相關嗎？
在兩種獨立的實體資產之間極罕見存在理論上的完美 -1.0 負相關；然而在衍生品與結構型商品中，反向 ETF 或期貨放空部位在扣除管理費與轉倉摩擦前，能高度貼近 -1.0。
資產配置必須找到完全負相關的標的才能發揮分散效果嗎？
不需要。只要資產之間的相關係數小於 +1.0（即便僅是 +0.2 或 +0.3 的弱正相關），組合皆能獲得降低波動率的分散效益，僅是負相關能帶來最強的吸震緩衝。
為何在通膨失控危機中，原本的負相關避險常會失靈？
當通膨超出預期迫使央行連續激進升息時，市場折現率全面暴增，這會同時重挫股票的本益比評價與長天期債券的現值，促使兩者從避險蹺蹺板轉為同向重跌。
僅供教育用途。部分術語在不同國家、機構與市場中的實際用法可能不同。