很多新手最关心一个数字：胜率。策略胜率 70%，听起来一定比胜率 40% 更好。但如果 70% 的时候每次赚 100 元，剩下 30% 的时候每次亏 300 元，这套策略长期仍然会亏钱。
真正决定一套交易方法有没有数学优势的，不是单独的胜率，而是胜率 × 平均盈利和亏损概率 × 平均亏损之间的关系，再扣掉真实交易成本。这个结果，就是交易期望值。
交易期望值 = 胜率 × 平均盈利 - 亏损率 × 平均亏损。高胜率可以配上负期望，低胜率也可以配上正期望。判断策略不能只看“赢了几次”，还要看每次赢多少、每次亏多少，以及手续费、点差和滑点。
为什么只看胜率会骗人？
胜率只回答一个问题：过去的交易里，有多少比例最后赚钱。它完全没有告诉你赚钱的时候赚多少，也没有告诉你亏损的时候会不会一次吐回十次利润。
因此两个同样 60% 胜率的策略，结果可以天差地别。策略 A 平均赚 200、平均亏 100；策略 B 平均赚 50、平均亏 200。它们看起来“猜对”的频率一样，但长期数学结构完全不同。
交易期望值怎么算？
最基础的计算并不复杂。把每次交易看成一次重复实验，你只需要四个数字：胜率、亏损率、平均盈利、平均亏损。
公式是：期望值 = 胜率 × 平均盈利 - 亏损率 × 平均亏损。如果结果大于 0，说明在历史统计和假设不变的前提下，每次交易平均贡献为正；小于 0，则代表重复越多，理论上的平均结果越差。
高胜率往往让人感觉策略“很稳”，但真正危险的是少数大亏损。如果平均每次盈利太小，而一次亏损能吃掉几次甚至十几次利润，漂亮的胜率没有太大意义。
低胜率也可能赚钱
现在反过来看。假设一套策略胜率只有 40%，平均每次盈利 300 元，平均每次亏损 100 元。很多人看到“十次只赢四次”会立刻觉得这套策略很差，但数学结果并不是这样。
盈亏比和胜率是怎样配合的？
所谓盈亏比，通常是平均盈利相对于平均亏损的大小。比如平均赚 200 元、平均亏 100 元，可以理解为盈利约是亏损的 2 倍。这个比例越高，你需要的最低胜率通常越低。
如果平均盈利是平均亏损的 2 倍，也就是赚 2、亏 1，在不考虑成本的简化情况下，盈亏平衡胜率约为 33.3%。因为三次交易里赢一次赚 2，另外两次各亏 1，最终刚好持平。
| 平均盈利 : 平均亏损 | 简化理解 | 理论盈亏平衡胜率 |
|---|---|---|
| 0.5 : 1 | 赚 0.5，亏 1 | 约 66.7% |
| 1 : 1 | 赚 1，亏 1 | 50% |
| 2 : 1 | 赚 2，亏 1 | 约 33.3% |
| 3 : 1 | 赚 3，亏 1 | 25% |
这是忽略交易成本、假设平均盈亏稳定的理论值。真实策略需要用实际成交数据重新计算。
别拿“计划盈亏比”冒充“真实盈亏比”
交易计划写着止损 1%、止盈 3%，并不代表你的真实盈亏比就是 3:1。很多人在盈利 0.5% 时就害怕回吐提前卖出，却在亏损 1% 后继续扛单，最后平均盈利越来越小，平均亏损越来越大。
所以复盘时应该统计实际成交后的平均盈利和平均亏损，而不是只看下单前写在纸上的目标。执行偏差本身，就是策略表现的一部分。
期望值还要扣掉成本，并经得起足够样本
如果毛期望值每次只有 +10 元，但平均手续费、点差和滑点合计 15 元，真实期望就会转为负数。交易越频繁，成本越不能当成脚注。
另外，十几笔交易得出的胜率很容易受到运气影响。期望值是统计概念，需要足够样本，而且市场环境变化后还要持续重新验证。过去的正期望不是永久许可证。
- 1统计真实胜率，不只统计你记得最清楚的几笔交易。
- 2计算实际平均盈利和实际平均亏损，而不是计划止盈止损。
- 3加入佣金、点差、滑点等真实成本。
- 4观察不同市场环境下结果是否稳定，并随着样本增加持续更新数据。
常见问题
交易胜率多少才算好？
没有统一答案。胜率必须和平均盈利、平均亏损以及成本一起看。40% 胜率可以有正期望，80% 胜率也可能因为少数巨亏而是负期望。
盈亏比越高越好吗？
不能脱离实现概率来看。把止盈目标设得极远可以让纸面盈亏比很好看，但如果几乎从不到达，实际平均盈利并不会提高。
正期望策略会不会连续亏损？
会。正期望描述的是大量重复后的平均结果，不保证短期顺序。连续亏损完全可能发生，因此还需要仓位和风险控制。
