两个指数可能持有同样的公司，却因为加权规则而走得不同。价格加权指数给股价更高的公司更多影响力；市值加权指数给总市值更大的公司更多影响力。
规则决定谁真正在驱动这个数字，而这会改变你读每一条指数头条的方式。
在价格加权指数里，公司的影响力与它的股价成正比，和它的大小无关。在市值加权指数里，影响力与总市值成正比，所以最大的公司占主导。同一批公司，在这两种规则下可以产生完全不同的指数表现。
价格加权怎么运作
在价格加权指数里，每家公司的影响力与它的股价绑定。股价高的公司，权重高于股价低的公司，即使低价那家总市值大得多。
实际效果是：指数可能更多由一家贵的公司驱动，而不是由一家便宜的巨头驱动。这是加权规则的属性，不是公司本身的问题。
市值加权怎么运作
在市值加权指数里，每家公司的影响力与它的总市值成正比。最大的公司可以占据指数波动的很大一部分，即使它们只占持仓总数的一小部分。
因为市值加权是主要指数最常见的方法，少数巨头的集中是这个数字的正常属性，不是异常。
| 维度 | 价格加权 | 市值加权 |
|---|---|---|
| 按什么给影响力 | 股价 | 总市值 |
| 谁占主导 | 高股价公司 | 最大公司 |
| 公司大小重要吗？ | 只通过价格 | 直接 |
| 常见主要例子 | 一些较老指数 | 大多数全球指数 |
同一批公司，不同的表现
同一篮子公司在两种规则下可以产生非常不同的指数数字，因为每种规则把影响力交给了不同的成员。等权版本则会把影响力平均分配。
这就是为什么只看指数持有哪些公司只是问题的一半。加权方式决定每只持仓实际推动这个数字多少。
| 股票 | 股价 | 总股本 | 总市值 | 价格加权下的权重 | 市值加权下的权重 |
|---|---|---|---|---|---|
| 股票 A | 200 元 | 1 亿股 | 200 亿元 | 74.1% | 15.4% |
| 股票 B | 50 元 | 20 亿股 | 1,000 亿元 | 18.5% | 76.9% |
| 股票 C | 20 元 | 5 亿股 | 100 亿元 | 7.4% | 7.7% |
同样是这 3 只股票，价格加权指数里股价最高的 A 权重最大，市值加权指数里总市值最大的 B 权重最大——两套规则选出了两个不同的主角。
股票 A 股价最高但总市值最小，在价格加权下权重高达 74.1%；股票 B 股价最低但总市值最大，在市值加权下权重反而跳到 76.9%。同一批公司、同一天的数字，换一套加权规则，指数几乎完全由另一家公司驱动。
读一条关于指数波动的头条之前，先问用的是什么方法。同一批公司在市值加权、价格加权或等权下，会给出完全不同的答案。
为什么对 ETF 很重要
跟踪指数的 ETF 继承指数的加权方式。两个持有同样公司、但加权不同的 ETF，长期可以表现出明显不同的收益。
加权方式还告诉你产品有多集中：市值加权基金对最大几只名字的敞口远大于等权基金，这是买之前值得知道的风险属性。
常见问题
哪种方法更常见？
市值加权是全球主要指数最常见的方法。价格加权出现在一些较老或较小的指数里。
市值加权指数自动更好吗？
不是。它把敞口集中在最大的公司。这是需要理解的属性，不是质量判断。
怎么知道一个指数的方法？
读指数的编制方案。它会说明成分怎么入选、怎么加权、怎么调仓。
