交易軟體上常常同時出現 Bid、Ask、Last 和 Spread。新手很容易把它們都理解成「現在的價格」，但它們其實是在描述不同的市場資訊。
再往下一層，你還會遇到 Slippage，也就是滑價：你下單時以為會在某個價格成交，最後實際平均成交價卻不同。這些術語不是裝飾，它們直接關係到你真正能成交的價格與交易摩擦成本。
Bid 是目前最高買價，Ask 是目前最低賣價，Last 是最近一筆成交價，Spread 是 Ask 減 Bid 的買賣價差；Slippage 則是預期成交價與實際成交價之間的偏差。
| 術語 | 中文理解 | 代表什麼 | 常見誤解 |
|---|---|---|---|
| Bid | 買價 | 目前買方願意出的最高價格 | 以為這是自己立刻買進的價格 |
| Ask | 賣價 | 目前賣方願意接受的最低價格 | 以為這是上一筆成交價 |
| Last | 最新成交價 | 最近一筆已完成交易的價格 | 以為下一筆一定還能成交在這裡 |
| Spread | 買賣價差 | Ask 與 Bid 之間的距離 | 忽略它也是交易摩擦 |
為什麼買賣價差是一種真實成本？
假設 Bid 是 99.90 元，Ask 是 100.00 元。你現在立刻買進，可能成交在 100.00 元；市場完全沒動，你立刻賣出，可能只能成交在 99.90 元。
方向沒有看錯，價格也沒有變，你卻已經少了 0.10 元。這就是要求立即成交時，跨過買賣價差所付出的摩擦成本。
Slippage 滑價又是什麼？
買賣價差描述的是當下最佳報價之間的距離；滑價描述的是訂單真正執行時發生的落差。
例如你看到 Ask 是 100 元，直接用市價單買 5,000 股，但 100 元只有 500 股願意賣，其餘訂單就可能繼續在更高的價位成交。
委託越大、流動性越薄、行情變動越快，滑價越容易明顯。下面用一份具體的委賣簿，把「最後可能變成多少」算成一個精確的數字。
| 價位（元） | 該價位可成交數量（股） | 累積可成交數量（股） |
|---|---|---|
| 100.00 | 500 | 500 |
| 100.05 | 1,500 | 2,000 |
| 100.10 | 1,500 | 3,500 |
| 100.20 | 1,500 | 5,000 |
假設送出一筆市價買進 5,000 股的委託：委託會依序吃掉 100.00 元到 100.20 元這四個價位的賣單，正好全部成交完畢。
螢幕上看到的 Ask 是 100 元，但這個價位只掛了 500 股。5,000 股的市價單會依序往上吃掉 100.05 元、100.10 元、100.20 元的賣單，最終加權平均成交價落在約 100.11 元，比一開始看到的 100 元貴了約 0.11%。委託越大、某個價位可成交的數量越少，實際成交價偏離你原本看到的報價就越明顯。
Spread 是交易前最佳 Bid 與 Ask 的距離；Slippage 是實際執行結果和原先預期成交價的差距。兩者都可能增加交易成本，但來源不同。
為什麼波動大的時候，價差和滑價常常一起變差？
重大消息、開盤時段、突發事件或市場流動性不足時，部分參與者可能撤掉委託，或提高自己願意承擔風險的報價空間。
結果就是 Bid 和 Ask 拉得更開，每個價位可成交的數量也變少。越是大家想趕快下單的時候，要求「立刻成交」反而可能變得更昂貴。
| 成本 | 來源 | 是否固定 |
|---|---|---|
| Spread / 買賣價差 | 最佳買價與賣價之間的距離 | 否 |
| Slippage / 滑價 | 委託深度與執行期間的價格變動 | 否 |
| 手續費 / 佣金 | 券商或交易平台收費規則 | 依方案而定 |
| 稅費 / 其他費用 | 市場與商品規則 | 依市場與商品而定 |
- 1下單前同時看 Bid、Ask 與可成交數量，不要只盯最新成交價。
- 2不要在不了解委託深度時，用遠大於當前流動性的訂單一次打進市場。
- 3快速行情中，先看買賣價差是否突然擴大，再決定是否一定要立即成交。
- 4回測或復盤時，把手續費、價差與實際滑價都算進結果，不要使用不存在的完美成交價。
常見問題
為什麼我一買進，帳面馬上就是小幅虧損？
常見原因是你可能接近 Ask 成交，但持倉即時估值更接近 Bid。即使市場沒動，買賣價差加上可能存在的手續費，也會讓帳面一開始出現小幅虧損。
限價單可以完全避免滑價嗎？
限價單可以限制你願意接受的最差價格，但代價是可能只成交一部分，甚至完全不成交，所以它不是沒有成本的解法。
買賣價差越小就一定越好嗎？
單看交易摩擦，價差較小通常比較有利，但還要一起看市場深度、手續費、執行品質、波動與商品本身的風險。
