央行资产负债表记录中央银行“拥有了什么”和“对应形成了什么负债”。资产端常见政府债券、对金融机构的贷款等；负债端常见商业银行在央行的准备金和流通中的现金。
它是怎么运作的
央行买入债券时，资产端会增加，同时通常会向银行体系创造相应准备金。大规模持续买入资产常被称为量化宽松。相反，如果债券到期后不再全部续买，或者央行主动卖出资产，资产负债表就会逐步收缩。
这些操作主要通过长期利率、市场流动性和风险偏好影响金融条件，即使短期政策利率完全不变，资产负债表政策也可能产生影响。
为什么交易者需要知道
当政策利率已经很低或央行希望影响更长期融资环境时，资产负债表工具的重要性会提高。因此交易者不仅看“加息还是降息”，也会看买债规模、到期续作和缩表速度。
市场反应仍取决于预期。如果大家早已知道央行会缩表，真正的意外可能出现在速度、期限或资产种类上。
一个简单的市场例子
央行宣布未来让更多到期债券自然退出，不再全部续买。即使政策利率维持不变，市场也可能把更快的资产负债表收缩理解成金融条件偏紧。
常见误区
把央行资产负债表和普通企业资产负债表完全按同一逻辑理解。央行的目标是政策传导和货币稳定，不是利润最大化。
认为买债、缩表和加息降息是完全相同的工具。它们有重叠的影响，但传导渠道并不一样。
常见问题
什么是量化宽松 QE？
通常指央行大规模买入债券等资产，希望压低较长期融资成本并改善金融条件。
什么是缩表？
通常指央行让持有的资产到期后不再全部续作，或主动减少资产持有，从而让资产负债表规模下降。
利率不变时资产负债表还重要吗？
重要。买债、续作和缩表速度都可能影响长期利率、流动性和市场风险偏好。
仅供教育用途。部分术语在不同国家、机构和市场中的具体口径可能不同。