比特幣週度預測：借來的錢決定速度，8 萬美元是要盯的線

一隻不下蛋的雞，還是賒帳買的

比特幣常被說成對沖舊金融體系的工具，照理說聯準會這週放鷹，不該對它有多大影響。結果影響很大。10 月 7 日公佈的會議紀要確認，多數官員預計年底前還要再升息一次；同一天，美國現貨比特幣 ETF 出現 6 月以來最大的單日流出。

和黃金一樣，比特幣不生息。它的價格部分取決於安全資產能給多少，而 10 年期美債現在每年給約 5.2%，是 2002 年以來最高。不同的是持有方式。比特幣有相當大一部分交易靠借來的錢：期貨和永續合約讓交易者用 1 美元本金控制 10 美元的比特幣。

這會把緩慢的壓力變成突然的下跌。價格跌到一定程度，交易所會替交易者把借錢的部位平掉，不管他想不想賣；這一賣，價格又被推向下一批借錢的人。這一週，超過 5 億美元的多頭部位就是這樣被平掉的。槓桿決定不了比特幣往哪走，只決定它走得多快。

利率上升還會抬高任何賒帳持有部位的成本。所以一個持續升息的聯準會壓比特幣兩次：一次通過隔壁那隻雞下的蛋，一次通過借錢的價格。