兩個指數可能持有同樣的公司，卻因為加權規則而走得不同。價格加權指數給股價更高的公司更多影響力；市值加權指數給總市值更大的公司更多影響力。
規則決定誰真正在驅動這個數字，而這會改變你讀每一條指數頭條的方式。
在價格加權指數裡，公司的影響力與它的股價成正比，和它的大小無關。在市值加權指數裡，影響力與總市值成正比，所以最大的公司占主導。同一批公司，在這兩種規則下可以產生完全不同的指數表現。
價格加權怎麼運作
在價格加權指數裡，每家公司的影響力與它的股價綁定。股價高的公司，權重高於股價低的公司，即使低價那家總市值大得多。
實際效果是：指數可能更多由一家貴的公司驅動，而不是由一家便宜的巨頭驅動。這是加權規則的屬性，不是公司本身的問題。
市值加權怎麼運作
在市值加權指數裡，每家公司的影響力與它的總市值成正比。最大的公司可以占據指數波動的很大一部分，即使它們只占持倉總數的一小部分。
因為市值加權是主要指數最常見的方法，少數巨頭的集中是這個數字的正常屬性，不是異常。
| 維度 | 價格加權 | 市值加權 |
|---|---|---|
| 按什麼給影響力 | 股價 | 總市值 |
| 誰占主導 | 高股價公司 | 最大公司 |
| 公司大小重要嗎？ | 只透過價格 | 直接 |
| 常見主要例子 | 一些較老的指數 | 大多數全球指數 |
同一批公司，不同的表現
同一籃子公司在兩種規則下可以產生非常不同的指數數字，因為每種規則把影響力交給了不同的成員。等權版本則會把影響力平均分配。
這就是為什麼只看指數持有哪些公司只是問題的一半。加權方式決定每檔持倉實際推動這個數字多少。
| 股票 | 股價 | 總股本 | 總市值 | 價格加權下的權重 | 市值加權下的權重 |
|---|---|---|---|---|---|
| 股票 A | 200 元 | 1 億股 | 200 億元 | 74.1% | 15.4% |
| 股票 B | 50 元 | 20 億股 | 1,000 億元 | 18.5% | 76.9% |
| 股票 C | 20 元 | 5 億股 | 100 億元 | 7.4% | 7.7% |
同樣是這 3 檔股票，價格加權指數裡股價最高的 A 權重最大，市值加權指數裡總市值最大的 B 權重最大——兩套規則選出了兩個不同的主角。
股票 A 股價最高但總市值最小，在價格加權下權重高達 74.1%；股票 B 股價最低但總市值最大，在市值加權下權重反而跳到 76.9%。同一批公司、同一天的數字，換一套加權規則，指數幾乎完全由另一家公司驅動。
讀一條關於指數波動的頭條之前，先問用的是什麼方法。同一批公司在市值加權、價格加權或等權下，會給出完全不同的答案。
為什麼對 ETF 很重要
追蹤指數的 ETF 繼承指數的加權方式。兩個持有同樣公司、但加權不同的 ETF，長期可以表現出明顯不同的報酬。
加權方式還告訴你商品有多集中：市值加權基金對最大幾檔標的的曝險遠大於等權基金，這是買之前值得知道的風險屬性。
常見問題
哪種方法更常見？
市值加權是全球主要指數最常見的方法。價格加權出現在一些較老或較小的指數裡。
市值加權指數自動更好嗎？
不是。它把曝險集中在最大的公司。這是需要理解的屬性，不是品質判斷。
怎麼知道一個指數的方法？
讀指數的編製方法。它會說明成分怎麼入選、怎麼加權、怎麼調整。
